은투자 ETF, KODEX 은선물(H)ETF와 TIGER 금은선물(H)ETF 비교, 롤오버 비용주의

최근 금값 상승에 이어 은값도 크게 상승하여 은투자에 대한 관심이 높은데요, 최근에는 실버바 대신 ETF를 통한 은 투자 방법을 찾는 사람들이 늘고 있습니다. 국내에는 은 관련 ETF가 현재 두 가지 상품이 있습니다. 바로 KODEX 은선물(H) ETF와 TIGER 금은선물(H) ETF입니다.
두 ETF의 구조적 차이, 투자 성격, 롤오버 개념까지 함께 정리해 실제 선택에 도움이 되도록 알아보겠습니다. 

은 ETF 투자가 주목받는 이유

은은 귀금속이면서 동시에 산업 원자재 성격을 지닌 자산입니다. 태양광, 반도체, 전기차, 배터리 산업 전반에서 사용되며 경기 회복 국면에서는 수요가 확대되는 특징이 있습니다.

실물 은 투자는 보관 부담과 부가세 문제로 진입 장벽이 높지만, ETF는 증권 계좌만 있으면 간편하게 투자할 수 있어 접근성이 뛰어납니다.

KODEX 은선물(H) ETF

KODEX 은선물(H) ETF는 은 가격 자체에 집중 투자하는 상품입니다.
국제 은 선물 가격을 추종하도록 설계된 선물형 ETF로, 은 시세 변동이 비교적 직접적으로 반영됩니다.

특징 요약
▶ 철저하게 은 가격만 추종
▶ 실질적으로 은 가격 상승/하락을 그대로 반영하려는 구조
▶ 은 가격이 급등하거나 급락할 때 성과가 크게 나타날 수 있음

▶ 실물 은을 보유하지 않고 선물 계약을 활용

▶ 환율 변동 영향을 줄이기 위한 환헤지 구조

단기·중기 가격 변동 투자에 적합합니다. 즉, 은 가격 상승 자체에 베팅하고 싶은 투자자에게 적합한 구조입니다.

TIGER 금은선물(H) ETF

TIGER 금은선물(H) ETF는 이름 그대로 금과 은을 함께 담은 혼합형 ETF입니다.
구성 비중은 금 중심이며, 은은 일부 비중으로 포함됩니다.

특징 요약

▶ 금 비중이 높아 금 가격 움직임에 주로 노출, 변동성이 상대적으로 완만
▶ 은 비중은 비교적 작음
▶ 금과 은의 가격 흐름을 함께 보고 싶은 투자자에게 적합

▶ 환헤지 적용으로 환율 영향 완화
▶ 안전자산 성격이 강함

은에만 집중하기보다는, 금의 안정성과 은의 성장성을 함께 가져가려는 투자자에게 적합합니다.

두 ETF의 핵심 차이 정리

KODEX 은선물(H)은 은 가격 움직임을 직접 반영하는 구조이며, 가격 변동성이 비교적 큽니다.
TIGER 금은선물(H)은 금 중심 구조로 안정성이 높고, 은은 보조적인 역할을 합니다.

투자 성격을 정리하면 다음과 같습니다.

KODEX 은선물(H) : 가격 상승에 집중, 변동성 큼, 공격적인 투자 성향에 적합

TIGER 금은선물(H) : 금 중심의 안정적 구성, 은 비중은 제한적, 완만한 흐름 선호 투자자에게 적합

두 ETF투자시 주의사항 롤오버 

두 ETF 모두 선물 기반 상품이기 때문에 반드시 이해해야 할 개념이 바로 롤오버입니다.

롤오버(Roll-over)는
👉 선물·파생상품에서 만기가 다가오면 기존 계약을 정리하고, 다음 만기의 계약으로 갈아타는 것을 의미합니다.

롤오버 뜻을 쉽게 설명하면

선물 상품에는 만기일이 있습니다.
하지만 ETF처럼 계속 투자 상태를 유지하려면 만기가 끝날 때마다 새 계약으로 바꿔야 합니다.

이때 이루어지는 과정이 바로 롤오버입니다.

만기 도래 → 기존 선물 매도 → 다음 달(또는 다음 분기) 선물 매수
이 과정을 “롤오버”라고 부릅니다.

왜 롤오버가 필요한가

예를 들어 은 선물 ETF는 실제 은을 들고 있는 것이 아니라 “은 가격을 추종하는 선물 계약”을 보유합니다.

그런데 선물은 만기가 정해져 있기 때문에 만기 전에 반드시 정리해야 합니다.

그래서 ETF 운용사는

• 만기 임박한 선물 계약을 팔고
• 더 먼 만기의 선물 계약을 다시 매수합니다

이 과정이 자동으로 반복됩니다.

롤오버 비용이란?

롤오버 시 가격 차이 때문에 손익이 발생할 수 있습니다.

콘탱고(Contango) 상황

다음 만기 선물 가격이 더 비쌀 때

→ 비싼 계약으로 갈아타야 하므로
→ 손실 발생 = 롤오버 비용

이 경우 장기 보유 시 수익률이 계속 깎입니다.

백워데이션(Backwardation) 상황

다음 만기 선물 가격이 더 쌀 때

→ 더 싼 계약으로 교체
→ 오히려 수익 발생

은·원자재 ETF에서 롤오버가 중요한 이유

은, 원유, 천연가스 같은 원자재 ETF는 대부분 선물형 ETF입니다.

그래서 가격이 오르더라도
👉 롤오버 비용 때문에 실제 수익률은 낮아질 수 있습니다.

특히

• 장기 투자
• 변동성 큰 상품
• 콘탱고가 잦은 시장

에서는 롤오버 영향이 큽니다.

KODEX 은선물(H)과 롤오버의 관계

• KODEX 은선물(H)는 선물 기반 ETF
• 만기마다 자동 롤오버 발생
• 장기 보유 시 추적오차 발생 가능
• 은 가격이 횡보하거나 완만할 경우 수익률이 약해질 수 있음

즉,

📌 “은 가격이 올랐는데 ETF 수익률은 왜 이 정도지?”
→ 대부분 롤오버 비용 영향입니다.

롤오버가 투자 수익률에 미치는 영향

다음 만기 선물 가격이 더 비싸면 교체 과정에서 손실이 발생하고
다음 만기 선물 가격이 더 싸면 오히려 이익이 발생합니다.

은 선물은 시장 상황에 따라 이런 구조가 반복되기 때문에, 장기 보유 시 실제 은 가격 상승률보다 ETF 수익률이 낮아질 수 있습니다.

이 점 때문에 은 ETF는 장기 보유보다는 중기 관점 또는 타이밍 투자에 더 적합하다는 평가를 받습니다.

어떤 투자자에게 어떤 ETF가 맞을까

은 가격 자체의 움직임에 투자하고 싶은 경우
→ KODEX 은선물(H) ETF가 적합합니다.

금 중심의 안정성과 함께 은 노출을 일부 가져가고 싶은 경우
→ TIGER 금은선물(H) ETF가 더 어울립니다.

가격 변동을 적극 활용하려는 투자자라면 은 단일 ETF가,
자산 방어와 분산 목적이라면 금과 은 혼합 ETF가 더 안정적인 선택이 될 수 있습니다.

정리하며

은 투자는 단순한 귀금속 투자가 아니라 산업 수요와 경기 흐름을 함께 반영하는 자산 투자입니다.
KODEX 은선물(H) ETF와 TIGER 금은선물(H) ETF는 모두 은 투자라는 공통점이 있지만, 구조와 성격은 분명히 다릅니다.

은 가격에 직접 투자하고 싶다면 KODEX 은선물(H),
금 중심의 안정성과 분산 효과를 원한다면 TIGER 금은선물(H)을 선택하는 것이 합리적인 전략입니다.

투자 목적과 보유 기간을 명확히 한 뒤 선택하는 것이 가장 중요합니다.

 

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